中国经济增速在一季度达到6.9%的高点之后，第二季度走势如何？昨日国家统计局发布的4月份的和CPI数据提供了一个观察视角。数据显示，PPI延续了2月份以来的涨幅回落态势，并且从环比来看，出现了9个月以来的首次下降。而且PPI上涨主要集中在上游六大行业，这会导致下游企业的压力加大，因为终端消费领域的价格涨幅较小。
中国社科院工业运行研究室博士张航燕指出，PPI涨幅回落是因为工业品存在购进原材料等价格涨幅偏高的情况，但是越往下游产品越难以涨价。“这种买得高、卖得低的情况，对工业企业的生产形成了成本上升的压力。”
焦炭价格突然不涨了。
21世纪经济报道记者获悉，5月9日河北唐山地区的焦炭二级焦基准价1780元，相比4月26日每吨 1890元的水平，2周多时间已经跌了6%左右。
这是继部分钢铁产品价格在3月底开始的那轮下行之后，新的相关产品价格再度下跌。
北京汉融普惠资产管理有限公司分析师穆文鑫指出，导致焦炭价格下跌的原因是焦炭库存太高，目前的库存从18天增加到23天，现货看跌。
但是价格下跌远远不止目前的焦炭，工业生产者出厂价格（PPI）涨幅整体在收窄，部分行业甚至出现了价格微幅下跌。
国家统计局数据显示，4月全国工业生产者出厂价格同比涨幅为6.4%，低于3月的7.6%、2月的7.8%。这也是1年多来PPI同比涨幅在今年2月达到高点之后再度回落。
从环比看，4月PPI下降了0.4%，这是9个月以来的PPI环比首次负增长。其中铁矿石、钢铁、化工等价格环比下降明显。黑色金属冶炼和压延加工业（钢铁）出厂价格4月比上月下降了3.1%。
中国社科院工业运行研究室博士张航燕指出，PPI涨幅回落是因为工业品存在购进原材料等价格涨幅偏高的情况，但是越往下游产品越难以涨价。“这种买得高、卖得低的情况，对工业企业的生产形成了成本上升的压力。”
9个月以来PPI首次环比下降
国家统计局数据显示，4月PPI环比下跌了0.4%，这是去年7月以来的首次负增长。
此前从2016年7月到今年3月，PPI环比涨幅一直在0.2-1.6%左右。
受多月PPI环比上升的影响，PPI同比涨幅曾一度持续上升。2017年2月PPI同比涨幅为7.8%，相比2015年8-12月份的5.9%左右的同比跌幅，1年多时间PPI同比涨幅提升了13.7个百分点。4月PPI同比涨幅只有6.4%，比3月的7.6%又下降了1.2个百分点。
国家统计局城市司高级统计师绳国庆分析认为，4月PPI同比上涨6.4%，集中在6大行业。其中，石油和天然气开采业价格上涨43.0%，煤炭开采和洗选业价格上涨40.4%，石油加工业价格上涨27.5%，黑色金属冶炼和压延加工业价格上涨22.3%，有色金属冶炼和压延加工业价格上涨15.8%，化学原料和化学制品制造业价格上涨9.2%。上述六大行业合计影响PPI同比上涨约4.9个百分点，占总涨幅的76.6%。
这说明工业品价格上涨主要集中在少数上游领域，同时也表明，目前工业领域并未过热，需求没导致工业品价格整体上升。
而在调查的40个工业大类行业中，34个行业产品价格同比上涨，比上月增加1个。
国家信息中心经济预测部宏观经济研究室主任牛犁认为，4月PPI同比涨幅为6.4%，低于测算的6.6%增速。之前一些观点认为，经济可能要进入新的增长周期，PPI可能会有更高的同比涨幅，但现在并未出现。
21世纪经济报道记者了解到，4月PPI同比上涨6.4%，但是越是上游的生产资料价格涨幅越大，下游的消费领域则涨幅低。比如4月，生产资料价格同比上涨8.4%，影响工业生产者出厂价格总水平上涨约6.2个百分点。但是，4月生活资料价格同比上涨0.7%，影响工业生产者出厂价格总水平上涨约0.2个百分点。其中，食品价格上涨0.5%，衣着价格上涨1.5%，一般日用品价格上涨1.4%，耐用消费品价格下降0.1%。
一位不愿具名的宏观经济专家指出，去年以来的工业品价格上升明显集中在钢铁、煤炭等上游行业，但是下游的行业民企多，竞争激烈，这些领域价格其实难以上涨。这使得本轮工业品价格上升难以持续。
也有专家认为，PPI环比下降主要是受房地产投资可能放缓的影响，这使得钢铁、水泥、焦炭等上游产品预期需求降低，进而导致PPI未能继续环比上涨。
向下游传导不畅
21世纪经济报道记者获悉，4月的工业品价格出现了越往下游，价格越难上升，甚至出现下跌的情况。这表明，工业品价格其实难以向下游传导。
比如4月煤炭开采和洗选业出厂价格同比涨幅是40.4%，但是下游电力、热力生产和供应业出厂价格同比上涨-0.9%。
4月黑色金属矿采选业出厂价格同比上涨21.8%，黑色金属冶炼和压延加工业出厂价格同比上涨22.3%，但是汽车制造业出厂价格是下降0.4%， 铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业出厂价格仅仅上涨1.4%。
4月石油和天然气开采业出厂价格上涨43%，石油加工、炼焦和核燃料加工业出厂价格是上涨27.5%，但是化学原料和化学制品制造业出厂价格仅仅上涨9.2%，橡胶和塑料制品业出厂价格甚至只有2.7%。
此前，国家统计局数据显示，一季度煤炭开采行业利润达到28.3%，实现利润1.7万亿。但是下游电力行业利润仅仅只有727.8亿元，同比下降35.3%。
再比如，一季度黑色金属冶炼和压延加工业利润达到了657.1亿元，利润增长358.9%，但是下游的铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业利润仅仅为190.4亿元，增速为1.2%。
中国社科院工业运行研究室博士张航燕指出，上游的生产资料价格上升，但是生活资料价格是平稳的。
这表明上游产品的价格上升，传导到下游很难。“像石油、煤炭等价格原先涨得厉害，但是下游行业消化成本很难。”她说。
她指出，其实4月整个PPI同比涨6.4%，但是CPI只涨了1.2%，这也表明企业可以增加库存加快生产，但是居民的生活消费需求是稳定的，并没有大幅提升。
不过，有些行业下游产品价格也实现了一定幅度的上涨。比如一季度汽车行业实现利润1684.7亿元，同比增长19%，相比有色金属冶炼和压延加工业利润增长93.8%（利润额459.6亿元）、钢铁业（黑色金属冶炼和压延加工业）利润同比增长358.9%（实现利润657.1亿元）的情况，尽管不可同日而语，但是至少大幅消化了上游的生产成本，且实现了利润快速增长。
一位不愿具名的专家指出，传统产品早已饱和，不可能再大幅增长，比如像汽车，在没有新的政策刺激和创新型的产品出现的情况下，要实现大幅增长已经很难。
“消费者的产品需求是稳定的，除非生产的产品提供了新的功能才会刺激消费增长，比如苹果手机就是颠覆了传统的手机，而传统的手机市场饱和后是难以再大幅增长的。”这位人士说。